- 筆者：史蒂夫
We invest to make the world more equitable and sustainable.
Calvert Impact capital
上面這句話是卡爾弗特資本網站上的標題，我在看到這個標題的時候，我的想法是：「怎麼可能?」，深入研究後我發現，卡爾弗特資本透過慎選的投資標的方式，挑選出幫助解決社會議題的中介機構，提供其資金，使方案能夠順利推動，並要求一定的報酬回饋。但是錢哪裡來?難道又是哪一個慈善家?企業家?又或者為了博取名聲的跨國企業?答案是：以上皆非。
這一次的主角是—散戶。你沒有聽錯，這次的主角就是你、我以及你身邊的每一個他。因為這種對社會有益的影響力投資的投資方式是類似創投的形式，並非你我他至公開交易市場買個股票就能夠支持該企業(其實公開市場上買企業股票對企業營運的影響也有限，但這不在討論範圍內)。由於投資標的限制，這類的影響力投資機構多半為私募基金，意謂著若我們並非手上握有數千萬美元、走入展間可以馬上下訂好幾台法拉利的「大戶」，我們根本沒有機會投資影響力投資。但卡爾弗特資本解決了這個問題，這也是我們為甚麼要在這介紹這間公司，他透過小額債券的形式向社會大眾募資，投入影響力投資並取得了優良的成果。
卡爾弗特資本
Calvert Impact Capital前身為Calvert Social Investment，由Calvert Investments的創辦人於1988年設立。創辦人希望Calvert Impact Capital成為投資人能夠直接投資社會的橋樑，尤其特別強調就連市井小民也能夠輕鬆投資，因此在創立7年之後，1995年推出了Calvert Impact Capital最著名的小額債券。投資人最低僅需支付20美元即可投資一張債券，大大的降低投資債券的門檻，透過這種方式集合大眾的力量，去投資對社會有益的企業，來推動社會的進步。
Calvert Impact Capital的小額債券推出至今已二十餘載，超過18000名投資人參與，成功募資20億美元的資本，並將資本貸出給超過100家企業。在優秀的團隊管理監控之下，二十多年來所貸出的資金還本率高達99%，投資人的還本率則為100%。
錢從哪裡來—Community Investment Note Overview
概覽：
| Asset class | Fixed Income |
| Inception date | 1995 |
| Note balance | $573,193,627 |
| Financial return | 0.40~2.50% at terms of 1~10 years |
| Social return | Measured annually, and report through annual Impact Report and quarterly updates |
| Performance | 100% repayment of principle and interest sice inception |
| Sales Charge | None；Investor dollars are not used to pay sales commissions, existing debt, or any other Calvert Impact Capital expense |
| CUSIP | Interest Rate | Term | Maturity |
| 13162EBN5 | 0.40% | 1 Year | 05/31/22 |
| 13162EBP0 | 1.00% | 3 Year | 05/31/24 |
| 13162EBQ8 | 1.50% | 5 Year | 05/29/26 |
| 13162EBR6 | 2.50% | 10 Year | 05/30/31 |
卡爾弗特資本透過發行小額債券的方式向社會大眾集資，這種集資方式，使散戶也可以投資影響力投資。就如同一般投資債券一樣，投資人可以選擇不同的到期年限，分別有不同的利率。投資人可以依照自己的規劃投資期限來選擇購買標的。
散戶的投資方式：
| Online | Brokerage | Direct |
| $20 minimum | $1000 Minimum | $20 minimum |
| Invest online through sales platform. | Invest through a brokerage account or financial advisor. | Complete an application and return with your check. |
上表為作者整理的Community Investment Note的投資方式，可以透過網路投資、直接投資、透過經紀商投資三種方式。金額為20美元起跳，20美元的門檻也讓一般投資人只要有興趣皆能夠投入。
資金來源分析：
| Total amount | $573,193,627 |
| Number of investors | 6215 |
卡爾弗特成功募資了5.7億美元，有一半以上來自於散戶與基金會，大部分投資投資年限較長，再投資比率也高。
投資人分析：
| 世代 | 比例 |
| 沉默世代(1945以前出生) | 13% |
| 嬰兒潮(1946~1964出生) | 50% |
| X世代(1965~1980出生) | 22% |
| 千禧世代(1981~1996出生) | 14% |
| Z世代(1997以後出生) | 1% |
另有資料顯示：投資人婦女占比58%；所有投資人中47%年收入少於10萬美元。
錢到哪裡去
投資重點：加強金融中介機構和社區發展金融機構（CDFI）
將投資重點放在金融中介機構和社區發展金融機構上，以使資本在資本市場與影響力信貸市場之間以及影響力信貸市場與信貸消費者之間有效地流動，可以有效促進影響力企業的發展。
投資方式
Calvert Impact Capital用放出貸款的方式投資影響力企業，下表為放出貸款的統計資料。
| Total portfolio balance | $438,209,003 |
| Total number of loans and investments | 111 |
| Total number of countries with portfolio reach | 100+ |
| Cumulative portfolio repayment rate | Over 99% |
| Cumulative investor repayment rate | 100% |
主要投資標的
- 直接向金融中介機構貸款
- 購買影響力相關的債務基金
管理方式六大面向
- 事前調查
在放出貸款之前，Calvert Impact Capital會詳細調查關於提出貸款申請公司的資料，並將調查報告交給內投資委員會做決策。
- 貸款公司定期回報
在貸款放出之後，每季監控被投資公司財務健康狀況或其他有必要監控的數據。
- 重建貸款合約
若監控過程發現異常，為了確保貸款公司的還款能力，會重新訂定貸款合約。
- 每年影響力報告
貸款公司必須每年回報影響力報告，以確保貸款公司的貢獻與Calvert Impact Capital的目標一致。
- 訪談
公司主管會不定期向貸款公司進行會議訪談，甚至是實地走訪，以確保貸款公司的貢獻與Calvert Impact Capital的目標一致。
- 風險控管
透過嚴密的風險控管，使1995年以來的累計損失率低於1%。
資金投入領域
- 依地區分類
- 依投入領域分類
- 投入領域簡介以及SDGs
| 投入領域 | 概述 | 與SDGs關聯 |
| Affordable Housing | 在美國超過一半的租屋者(約4000萬人)將其收入30%以上用於住房支出，四分之一的租屋者將其收入50%以上用於住房支出。 |   |
| Community Development | 美國許多社區受到市場低迷、增長停滯的困擾，尤其是在COVID-19之後。導致基礎設施與發展不足、犯罪問題使貧窮不斷循環。 |    |
| Education | 優質的教育有助於學生及其家庭的經濟和社會上的成功，因此是任何健康社區的重要組成部分。通過投資致力於改善低收入學生獲得負擔得起的優質教育。 |   |
| Environmental Sustainability | 地球的自然資源正以驚人的速度消耗，汙染和氣候的變化也進一步影響了我們的環境與社會。尤其是在開發中國家，他們沒有資金面對氣候變遷帶來的挑戰。這件事情需要公部門與私部門共同合作才能解決。 |        |
| Health | 獲得優質、負擔得起的醫療保健是一項公認的人權。許多國家缺乏足夠的衛生服務所必需的基礎設施，每千人只有不到一名醫生。因此，醫療保健一直是全球的重要議題，尤其是面對COVID-19大流行的時期。 |   |
| Microfinance | 世界各地約有30億人很少或沒有機會獲得正規金融服務，但金融服務是減少貧困和促進經濟增長強而有力的工具之一。小額信貸旨在為個人和企業提供有用且負擔得起的金融服務。 |    |
| Renewable Energy | 由於快速的工業化和人口增長，這導致對能源生產的需求增加，特別是對包括石油、煤炭和天然氣在內的流行資源的需求增加。 然而事實證明，這些能源對環境和社會的整體健康具有負面影響，而且它們的過量消費是氣候變化的主要因素。 |    |
| Small Business | 中小企業是每一個經濟體的支柱。在美國中小企業僱用了美國50％以上的勞動力，並且在過去15年中貢獻了超過65％的新工作。但中小企業仍無法獲得傳統的金融產品和服務，若中小企業無法獲得資本，就很難成長，社會將會錯失其提供的經濟利益。 |   |
| Sustainable Agriculture | 世界上約有70％的貧困人口生活在農村地區，這些農業社區面臨許多挑戰，包括有限的財務選擇和不可預測的天氣變化。 如今，氣候變化正在加劇作物的枯竭、土地退化和清潔水的限制，對滿足農業需求和維持農村生計提出了嚴峻挑戰。 |      |
投資實例
- Azure Source Capital
在薩爾瓦多，有超過25%的人口無法在家中使用自來水，而40%的人口無法獲得乾淨可靠的水。三分之二農村和城市的供水系統需要大量的資本投入以改善供水服務。
在薩爾瓦多的Guayapa Abajo社區的水資源設施發展緩慢，直到1983年才有第一條水路管線供應233個家庭水資源。2000年該社區成立社區水資源協會，以滿足當地供水為目標，但往往在最貧困的族群中是最難推動的。2018年社區中最貧困的族群表示有意願獲得自來水供應，但苦於資金不足，於是鎮長在鎮上舉辦募資活動並希望Azure Source Capital提供資金支援。
Azure Source Capital向Calvert Impact Capital貸資金，並提供薩爾瓦多當地的金融機構(農村銀行和信用合作社)資金，使其能夠將資金貸給當地的水服務供應商，並利用Azure自己的工程部門給予當地水服務供應商工程技術支援和放貸技術支援。現在當地的的居民已經可以獲得穩定且乾淨可靠的自來水了，不但居民的健康水準提升，也讓當地的居民不用再耗費大量的時間去取得水資源，能夠將時間用於生產與學習。
- MCE Social Capital
2006年MCE Social Capital第一次向Calvert Impact Capital貸款，該公司致力於幫助全世界的弱勢婦女、家庭改善就業機會與經濟環境。MSE Social Capital主要投資的項目有兩個：
- 鄉村的小額信貸公司：鄉村的小額信貸公司幫助當地居民獲得信貸、儲蓄帳戶、保險、健康管理、健康教育、商業教育與技術支援。
- 小型企業：MSE Social Capital投資在弱勢地區從事農業價值鏈、水、環境衛生與再生能源相關的事業。他們的發展有助於農村的經濟狀況改善。
MCE Social Capital已經連續向Calvert Impact Capital貸款15年，將資金貸出給小型信貸客戶共45家，總共5730萬美元；資金貸出給小型企業共17家，總共560萬美元。綜合上面所述，其共貸出6290萬美元給62間不同的機構，遍及35個國家。
未來展望
面對未來我們發現了幾項趨勢：
- 擴張的影響力投資市場
- 氣候行動需求增加
- 投資人對問責型的投資感到興趣
- 美國政府重新制定影響力政策
- 使所有人能夠共享經濟果實
- 解決種族歧視問題
參考資料：
- 維基百科：https://en.wikipedia.org/wiki/Calvert_Investments
- 卡爾弗特資本官方網站：HTTPS://WWW.CALVERTIMPACTCAPITAL.ORG/